股市那点事儿_财经_新华网
目前，已有100多家赴美上市的中国互联网企业，多为优质企业。其中，很多公司股价上市以来不断上涨，给投资者带来了丰厚回报。但是中国互联网企业为何舍近求远，不选择A股市场呢?
“由于原来根本没有国内的资本愿意投资新兴的互联网企业，特别是刚起步尚未盈利的企业。国内很多投资机构用PE（市盈率）去衡量一个企业。然而，这种估值法往往低估了互联网等高科技企业的成长性。只有境外的资本觉得这种运营模式挺有道理，愿意试一试来支持。
在引入境外资本后，互联网企业可以开始着手在纳斯达克上市。当时的手法是构建企业国外上市常用的红筹架构，以实现境外上市的目的。
如果回归A股，意味着，此前红筹架构要打散重来。这常困难的事情，很多人望而生畏。从境外回归意味着要把境外的资本全部退掉，换成境内的资本，这个时候要处理很多历史问题。在处理好原有股东的同时，还要有新战略投资者和股东能够引进来。
（1）股份有限公司申请其股票上市必须符合“最近三年连续盈利”的条件。这使得证监会的新政一时难以真正落地。未盈利的互联网和高新技术企业进入A股市场仍待修法。
（2）另一个值得关注的问题是，随着互联网应用内涵和外延的拓展，如何定义互联网企业并非易事，这将决定哪些企业可以享受特殊通道。
（4）还包括制定合理的投资者适当性制度、差异化的交易机制，强化信息披露和风险，并理顺“尚未盈利”与退市机制的关系。
目前，我国资本市场仍然处于新兴加转轨阶段，考虑到尚未盈利的互联网和科技创新企业风险较大，证监会拟要求企业在新三板挂牌一年，接受市场和社会监督，提高规范运作水平，之后再行申请到创业板单独层次发行上市。
多位专家表示数百家互联网企业不可能挂牌满1年后就可自动转板。新三板资深专家程晓明表示，转板通道开出来之后，效应大小必须要看这个通道的口子开得有多大，如果每年只有10多家获得转板，那效果就会打折。转板通道必定推，但是必须配套相应的退市制度才有利于这个市场健康发展。“监管层可以从市场化角度设计退市条件，比如在一定时间段内，股票的交易量与交易价格必须维持在某个水平之上，低于就退到新三板，乃至四板。”
接近监管层的人士表示，创业板单设层次并对接新三板，并不意味着新三板就成了创业板的孵化器，大部分新三板企业仍然会在新三板板交易。
第二，在审核上，美国市场突出信息披露。美国SEC以充分信息披露为核心、不涉及商业判断的，符合互联网的行业特征。
第三，美国投资者对中国概念股情有独钟。中国概念股在美国能“卖”出更好的价钱，企业也能获得更多的融资。
与美国资本市场相比，中国A股市场在发展、监管手段、法规修订等方面处于比较落后的状况，这主要表现在：
一是现行证券法规没有与时俱进进行修订和完善。美国等发达国家证券法规对于互联网企业早已没有公司盈利的要求，但国内证监会近期才降低了创业板（主板市场还没有降低）上市的门槛。
二是国内证券市场的监管还存在信息披露不透明，打击财务造假、非法交易和恶意欺诈力度不够、效率不高等现象，不能充分有效地投资者的利益。
三是对互联网经济创新发展的支持，缺乏战略眼光和前瞻性思维，因此在资本市场支持互联网经济方面的政策措施上明显落后。